Pri zotavení z poklesu v roku 2020 cena Brentu koketovala so 70 dolármi/bbl. Vyššie ceny v roku 2021 znamenajú pre výrobcov vyšší peňažný tok, možno dokonca rekordné maximá. V tomto prostredí globálne poradenstvo v oblasti prírodných zdrojov Wood Mackenzie uviedli, že operátori musia byť opatrní.

"Aj keď ceny nad 60 dolárov/bbl budú pre operátorov vždy lepšie ako 40 dolárov/bbl, nie je to všetko len jednosmerné cestovanie," povedal Greig Aitken, riaditeľ tímu pre podnikovú analýzu spoločnosti WoodMac. "Existujú trvalé problémy s nákladovou infláciou a fiškálnym narušením." Vzhľadom na meniace sa okolnosti bude aj vykonávanie stratégie náročnejšie, najmä pokiaľ ide o uzatváranie obchodov. A je tu arogancia, ktorá prichádza v každom vzostupe, keď zainteresované strany začnú považovať ťažko získané lekcie za zastarané názory. To často vedie k nadmernej kapitalizácii a nedostatočnému výkonu. “

Pán Aitken povedal, že operátori by mali zostať pragmatickí. Návrhy úspechu za 40 dolárov/bbl sú stále plánmi úspechu, keď sú ceny vyššie, ale existuje niekoľko problémov, na ktoré by mali operátori pamätať. Po prvé, inflácia nákladov v dodávateľskom reťazci je nevyhnutná. Wood Mackenzie uviedol, že dodávateľský reťazec bol vyhĺbený a nával aktivity by veľmi rýchlo sprísnil trhy a spôsobil by rýchly nárast nákladov.

Za druhé, fiškálne podmienky sa pravdepodobne sprísnia. Rastúce ceny ropy sú kľúčovým spúšťačom fiškálnych porúch. Niekoľko fiškálnych systémov je progresívnych a nastavených tak, aby automaticky zvyšovali podiel vlády na vyšších cenách, mnohé však nie sú.

„Požiadavky na„ spravodlivý podiel “sú pri vyšších cenách stále vyššie a posilnenie cien neostane bez povšimnutia,“ povedal pán Aitken. "Hoci ropné spoločnosti odolávajú zmenám vo fiškálnych podmienkach s hrozbou nižších investícií a menšieho počtu pracovných miest, plány na likvidáciu alebo ťažbu aktív v určitých regiónoch by to mohlo oslabiť." Vyššie daňové sadzby, nové neočakávané dane zo zisku a dokonca aj uhlíkové dane môžu čakať v krídlach. “

Rastúce ceny by mohli zastaviť aj reštrukturalizáciu portfólia. Napriek tomu, že mnohé aktíva sú na predaj, aj vo svete s hodnotou 60 USD/bbl by kupujúcich stále bolo málo. Pán Aitken povedal, že riešenia nedostatku likvidity sa nemenia. Budúci predajcovia môžu buď prijať trhovú cenu, predať aktíva v lepšej kvalite, zahrnúť do dohody nepredvídané udalosti alebo sa držať.

"Čím vyššie bude ropa stúpať, tým väčší dôraz sa bude klásť na držanie aktív," povedal. „Prevziať prevládajúcu trhovú cenu bolo jednoduchšie, keď boli ceny a dôvera nízke. V prostredí rastúcich cien je ťažšie predať aktíva za nižšie ohodnotenie. Aktíva generujú hotovosť a operátori majú menší tlak na predaj kvôli rastúcemu peňažnému toku a väčšej flexibilite. “

Strategicky vysoko hodnotné portfóliá sú však nevyhnutné. Pán Aitken povedal: „Bude stále ťažšie udržať líniu pri vyšších cenách. Spoločnosti veľa hovorili o disciplíne, zamerali sa na zníženie dlhu a zvýšenie distribúcie akcionárov. Toto sú jednoduchšie argumenty, keď je ropa 50 dolárov/bbl. Toto riešenie bude testované odrazom cien akcií, zvýšením tvorby hotovosti a zlepšením nálady voči ropnému a plynárenskému sektoru. “

Ak by sa ceny držali nad 60 USD/bbl, mnohé IOC sa môžu vrátiť do svojich zón finančného pohodlia rýchlejšie, ako keby boli ceny 50 USD/bbl. To poskytuje väčší priestor pre oportunistické presuny do nových energií alebo dekarbonizácie. To by sa však dalo uplatniť aj na reinvestície do dodávateľského rozvoja.

Nezávislí môžu vidieť, že sa rast rýchlo vráti do ich agendy: väčšina nezávislých USA má vlastné obmedzenia miery reinvestícií 70-80% prevádzkového peňažného toku. Zníženie zadlženia je hlavným cieľom mnohých vysoko zadlžených amerických spoločností, ale pán Aitken povedal, že to stále ponecháva priestor na merateľný rast v rámci rastúceho peňažného toku. Okrem toho len málo medzinárodných nezávislých prijalo rovnaký typ transformačných záväzkov ako veľké spoločnosti. Nemajú taký dôvod na odvádzanie peňažných tokov z ropy a plynu.

"Mohol by sa tento sektor znova nechať uniesť?" Zameranie na odolnosť by prinajmenšom ustúpilo diskusii o cenovom páke. Ak by trh opäť začal odmeňovať rast, je to možné. Mohlo by trvať niekoľko štvrťrokov, kým sa výsledky veľkých zárobkov zhmotnia, ale ropný sektor má históriu svojho najhoršieho nepriateľa, “povedal Aitken.